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Après une semaine fébrile, les investisseurs mondiaux lèchent les plaies et se préparent à plus de chaos


Par Reuter IST (Publié)

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Après une semaine tumultueuse qui a vu les marchés boursiers plonger à travers le monde, les investisseurs mondiaux se préparent à plus de chaos sur les marchés, alors que les banques centrales intensifient leur lutte contre l’inflation.

Les investisseurs mondiaux se préparent à plus de chaos sur les marchés après une semaine monumentale qui a fait voler en éclats les prix des actifs dans le monde entier, alors que les banques centrales et les gouvernements ont intensifié leur lutte contre l’inflation.

« Il est difficile de savoir ce qui va casser, où et quand », a déclaré Mike Kelly, responsable du multi-actifs chez PineBridge Investments (États-Unis). « Avant, on pensait qu’une récession serait courte et peu profonde. Maintenant, nous laissons cela de côté et pensons aux conséquences imprévues d’une politique monétaire beaucoup plus stricte. »

Les actions ont plongé partout. Le Dow Jones Industrial Average a presque rejoint le S&P 500 et le Nasdaq dans un marché baissier tandis que les obligations ont chuté à leur plus bas niveau depuis des années alors que les investisseurs recalibraient leurs portefeuilles dans un monde d’inflation persistante et de hausse des taux d’intérêt.
Au-dessus de tout cela se trouvait le dollar américain, qui a atteint son plus haut niveau en 20 ans face à un panier de devises, en partie grâce aux investisseurs qui cherchaient à se protéger des fluctuations sauvages des marchés.

« Les taux de change … sont maintenant violents dans leurs mouvements », a déclaré David Kotok, président et directeur des investissements chez Cumberland Advisors. « Lorsque les gouvernements et les banques centrales s’occupent de fixer les taux d’intérêt, ils déplacent la volatilité vers les marchés des devises. »

Pour l’instant, les ventes massives dans toutes les classes d’actifs ont attiré peu de chasseurs de bonnes affaires. En fait, beaucoup pensent que les choses vont empirer, car le resserrement de la politique monétaire à travers le monde augmente les risques d’une récession mondiale.

« Nous restons prudents », a déclaré Russ Koesterich, qui supervise le Global Allocation Fund pour Blackrock, le plus grand gestionnaire d’actifs au monde, notant que son allocation aux actions est « bien inférieure à l’indice de référence » et qu’il est également prudent sur les obligations.

« Je pense qu’il y a beaucoup d’incertitude quant à la rapidité avec laquelle l’inflation va baisser, il y a beaucoup d’incertitude quant à savoir si la Fed mènera ou non une campagne de resserrement agressive comme elle l’a signalé cette semaine. »

Kotok a déclaré qu’il se positionnait de manière conservatrice avec des niveaux de liquidités élevés. « J’aimerais voir suffisamment de vente pour rendre l’entrée attrayante sur le marché boursier américain », a déclaré Kotok.

Les retombées de la semaine mouvementée ont exacerbé les tendances des actions et des obligations qui ont été en place toute l’année, faisant baisser les prix des deux classes d’actifs. Mais les perspectives troubles signifiaient qu’ils n’étaient toujours pas assez bon marché pour certains investisseurs.

« Nous pensons que le temps d’être long sur les actions est encore devant nous jusqu’à ce que nous voyions des signes indiquant que le marché a atteint un creux », a déclaré Jake Jolly, stratège principal en investissement chez BNY Mellon, qui a augmenté son allocation aux obligations souveraines à courte durée.

« Le marché se rapproche de plus en plus de la tarification dans cette récession largement attendue, mais elle n’est pas encore entièrement intégrée. »

Les stratèges de Goldman Sachs ont abaissé vendredi leur objectif de fin d’année pour l’indice boursier américain de référence, le S&P 500, à 3 600 contre 4 300. L’indice était le dernier à 3 693,23.
Les rendements obligataires, qui évoluent à l’inverse des prix, ont bondi partout dans le monde. Les rendements du bon du Trésor américain à 10 ans de référence ont atteint leur plus haut niveau en plus de 12 ans, tandis que le rendement des obligations allemandes à deux ans a dépassé 2 % pour la première fois depuis fin 2008. Au Royaume-Uni, les gilts à cinq ans ont bondi de 50 points de base — leur plus grand saut en une journée depuis au moins la fin de 1991, selon les données de Refinitiv.

« À un moment donné, les craintes passeront de l’inflation à la croissance », a déclaré Matthew Nest, responsable mondial des titres à revenu fixe actifs chez State Street Global Advisors, qui pense que les rendements obligataires ont tellement augmenté qu’ils commencent à paraître « plutôt attractifs ».

Les investisseurs craignent que les choses empirent avant de s’améliorer.

« La question n’est plus de savoir si nous allons entrer en récession, mais de quelle ampleur sera la récession, et pourrions-nous avoir une forme de crise financière et un choc majeur sur la liquidité mondiale », a déclaré Mike Riddell, gestionnaire de portefeuille senior à revenu fixe chez Allianz Global Investors à Londres.

Parce que la politique monétaire a tendance à fonctionner avec un décalage, Riddell estime que le regain de bellicisme des banques centrales signifie que l’économie mondiale sera encore plus faible d’ici le milieu de l’année prochaine.

« Nous sommes d’avis que les marchés sous-estiment encore massivement le coup à venir pour la croissance économique mondiale », a-t-il déclaré.

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