Skip to content
La Fed déclare la guerre à l’inflation.  Cela pourrait mener directement à la récession.

[ad_1]

Le président de la Fed, Jerome Powell, s’est engagé à faire tout ce qu’il faut pour freiner l’inflation, un point qu’il ponctuera mercredi lorsque la banque centrale augmentera les taux d’intérêt pour la cinquième fois cette année. Le travail semble loin d’être terminé, les coûts de tout, des soins de santé aux loyers, grimpant en flèche alors même que les prix de l’essence chutent. Mais les politiques de la Fed mettent du temps à se répercuter sur l’économie, ce qui signifie que la banque centrale pourrait finir par déprimer l’activité économique plus que nécessaire avant de s’en rendre compte, compte tenu de la vitesse à laquelle elle fait grimper les taux – le rythme le plus rapide en trois décennies.

« Il y a la vieille expression selon laquelle parfois ils se resserrent jusqu’à ce que quelque chose se brise », a déclaré Liz Ann Sonders, stratège en chef des investissements chez Charles Schwab. « C’est une préoccupation légitime à ce stade. »

La situation difficile crée un niveau exceptionnel d’incertitude économique pour le pays, pour l’administration du président Joe Biden et pour le prochain cycle électoral menant à 2024.

Les économistes disent que l’éventail des résultats pour la seconde moitié de la présidence de Biden est étonnamment large – il pourrait voir un grave ralentissement économique ou simplement une période de croissance lente. Les prix pourraient continuer à augmenter à un rythme extrêmement rapide, ou ils pourraient commencer à baisser.

La crédibilité de la banque centrale en tant que principale autorité nationale de lutte contre l’inflation est également en jeu. Powell a souligné les dangers de reculer trop tôt, craignant que cela ne rende l’inflation encore plus difficile à combattre à long terme alors que les consommateurs et les entreprises intègrent des prix toujours plus élevés dans leur budget. Jusqu’à présent, il a obtenu un fort soutien politique, y compris de Biden et de la plupart des républicains.

Mais de nombreux observateurs de la Fed affirment que certaines des causes profondes de l’inflation échappent au contrôle de la banque centrale, comme la pénurie de main-d’œuvre américaine, les problèmes de la chaîne d’approvisionnement mondiale et la guerre de la Russie contre l’Ukraine. Ils craignent que des taux plus élevés ne freinent la croissance sans entraîner beaucoup de soulagement sur les prix – un point que Sen. Elisabeth Warrén (D-Mass.) a martelé Powell pendant des mois.

« Nous ne savons tout simplement pas si les hausses de taux de la Fed seront couronnées de succès », a déclaré Nancy Davis, fondatrice du fonds spéculatif Quadratic Capital Management. Elle a fait valoir que les marchés sont « vraiment complaisants » en s’attendant à ce que la banque centrale maîtrise l’inflation.

Les banques centrales du monde entier augmentent également les coûts d’emprunt pour lutter contre l’inflation, ce qui pourrait avoir un effet cumulatif intense sur la croissance mondiale. Cela appelle à la prudence de la part de la Fed, a déclaré Maurice Obstfeld, chercheur principal au Peterson Institute for International Economics.

Obstfeld a déclaré que les mesures agressives de hausse des taux de la Banque centrale européenne devraient donner une pause à la Fed, car des taux plus élevés aux États-Unis comprimeront davantage une économie européenne déjà assiégée par la guerre en Ukraine.

« Ce que je dirais, c’est: » Eh bien, ils se dirigent déjà vers une récession «  », a déclaré Obstfeld. « Ce serait une raison à la Fed de dire, allons-y un peu plus facilement. »

De récentes enquêtes auprès des consommateurs montrent également que les Américains réduisent leurs anticipations d’inflation future, un changement psychologique qui pourrait fournir un vent arrière à la banque centrale mais pourrait également être un argument pour ralentir ses hausses de taux pour mesurer leur impact.

Les marchés s’attendent à ce que les taux augmentent de près de 2 points de pourcentage supplémentaires d’ici la fin de l’année. Cela les amènerait à un niveau plus normal selon les normes historiques – le principal taux d’emprunt de la Fed se situerait au-dessus de 4% – mais est incroyablement élevé par rapport aux taux proches de zéro qui prévalent pour la plupart depuis plus d’une décennie.

Dans un nouveau document, des chercheurs de la Banque mondiale ont fait valoir que si les banques centrales du monde entier devaient augmenter les taux d’intérêt plus que prévu, cela pourrait déclencher une forte baisse des prix des actifs, « tout en exacerbant les vulnérabilités macroéconomiques déjà accrues ». Et parce que les banques centrales se concentrent sur la lutte contre l’inflation, elles ne seront pas en mesure de réduire les coûts d’emprunt, comme elles le font habituellement pour protéger les économies contre les ralentissements.

Ils ont souligné l’importance pour les banques centrales de communiquer sur la direction qu’elles envisagent d’adopter pour aider les marchés à s’ajuster de manière ordonnée.

Sonders a déclaré que le meilleur scénario pour les États-Unis est une « récession continue », où différentes parties de l’économie se contractent à des moments différents, mais la croissance globale ne diminue jamais.

« Une grande partie du côté des biens de l’économie est déjà en récession, mais vous avez cette force plus récente du côté des services », a-t-elle déclaré. « C’est ce qui est particulièrement unique dans ce cycle. »

Elle a également déclaré qu’elle s’attendait à ce que la Fed relève ses taux et les maintienne même si l’activité économique baisse de manière significative, jusqu’à ce que la bataille contre l’inflation soit gagnée.

« La seule condition sous laquelle la Fed a le feu vert pour réduire les taux, c’est parce que nous sommes dans une récession assez laide et une détérioration significative du marché du travail », a déclaré Sonders.

Cathie Wood, PDG d’Ark Invest, fait partie des voix éminentes affirmant que la Fed doit se détendre de peur de provoquer une déflation, une baisse générale des prix qui peut être difficile à contrer. Les décideurs politiques visent une inflation modérée, car lorsque les prix baissent, cela peut réduire les investissements et les dépenses, ce qui stimule le chômage.

Pour la Fed, avoir « la même détermination à ce stade, nous pensons que cela va prouver une erreur », a-t-elle déclaré lors d’un récent webinaire. L’entreprise de Wood investit massivement dans des actions technologiques qui sont particulièrement touchées par la hausse des taux car elles dépendent davantage d’injections régulières de liquidités.

Pendant ce temps, la Fed réduit également ses avoirs obligataires, un processus qui augmentera encore les coûts d’emprunt car il retire des liquidités de l’économie et supprime un acheteur clé de la dette publique américaine et des titres adossés à des hypothèques.

Les investisseurs sont devenus de plus en plus inquiets de ce que cela pourrait signifier pour les marchés du Trésor où le gouvernement américain emprunte de l’argent. Ces marchés ont montré des signes de tension, avec des prix évoluant de manière imprévisible et des écarts plus importants entre le montant que les vendeurs veulent obtenir et ce que les acheteurs proposent de payer.

Darrell Duffie, professeur de finance à la Graduate School of Business de Stanford, a déclaré que ces problèmes sont causés par des problèmes structurels plus importants sur le marché. Mais il a déclaré que les actions de la Fed signifient que le marché est d’autant plus vulnérable aux événements imprévisibles.

« La Fed ne devrait pas avoir à modifier ses actions de politique monétaire afin de tenir compte des fragilités de la structure du marché du Trésor », a-t-il déclaré. « Mais si la réforme du marché n’avance pas assez rapidement, il pourrait y avoir un moment où la Fed devra repenser [its actions] au cas où le marché ne fonctionnerait pas correctement.

[ad_2]

Politico En2Fr

Toutes les actualités du site n'expriment pas le point de vue du site, mais nous transmettons cette actualité automatiquement et la traduisons grâce à une technologie programmatique sur le site et non à partir d'un éditeur humain.