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La guerre de la Russie contre l’Ukraine secoue les marchés financiers mondiaux

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Par Reuter IST (Publié)

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La dépendance de l’Allemagne et de l’Italie à l’égard de la Russie a fait de leurs marchés boursiers l’un des pires au monde. Ceux qui étaient proches des combats, dont la Pologne et la Hongrie, ont également vu leurs actions et leurs devises malmenées.

Plus de six mois depuis que la Russie a envahi l’Ukraine dans ce que Moscou appelle son « opération militaire spéciale », des milliers de personnes ont été tuées, des millions de sans-abri et le monde a connu les pires tensions Est-Ouest depuis la guerre froide.

Cela a également plongé les marchés financiers mondiaux dans de graves turbulences, comme le montrent les graphiques ci-dessous.

Craintes de récession

Les récessions semblent désormais presque certaines en Europe, car les prix du gaz, critique pour les ménages et l’industrie, ont plus que triplé depuis le seul mois de juin, craignant que la Russie ne coupe ses approvisionnements, ce qui pourrait conduire à un rationnement de l’énergie dans certaines économies.

Pourtant, la Banque centrale européenne, la Banque d’Angleterre et d’autres banques centrales sont déterminées à écraser la spirale inflationniste que les coûts énergétiques alimentent, même si des taux d’intérêt plus élevés ne manqueront pas de comprimer davantage les ménages et les entreprises aux prises avec la hausse des coûts.

Les marchés agricoles se sont effondrés après l’invasion, mais se sont révélés remarquablement flexibles depuis. Le blé et le maïs – les principales exportations de l’Ukraine et de la Russie – ont chuté après une première flambée des prix, tandis que la principale source de revenus de Moscou, le pétrole, rapporte désormais moins qu’au début de l’invasion.

Inflation

La flambée des prix de l’énergie et des denrées alimentaires, associée aux tensions sur la chaîne d’approvisionnement post-pandémique, a fait grimper les taux d’inflation dans le monde à des niveaux jamais vus dans les années 1970. Cela a eu de nombreuses ramifications sur les marchés obligataires, en particulier là où les coûts d’emprunt ont explosé et les craintes de défaut se sont aggravées.

L’euro chute

L’euro a baissé de plus de 12 % jusqu’à présent cette année, plus que sur toute période comparable depuis son introduction en 1999, reflétant l’idée que de nouvelles réductions de l’approvisionnement en gaz russe frapperont particulièrement durement les grandes économies de la zone euro qui dépendent de comme l’Allemagne et l’Italie.

Gaz

Les flux de gaz russe via les principaux gazoducs vers l’Europe ont chuté d’environ 75% depuis le début de l’année, ce qui a conduit les principaux politiciens européens à accuser Moscou de militariser ses ressources naturelles.

La Russie a nié que les coupes soient préméditées, mais le fait qu’elles se produisent et que l’UE dépendait de la Russie pour 40 % de son gaz avant l’invasion a propulsé son prix à 270 euros/MWh contre moins de 50 euros/MWh à cette époque l’année dernière. .

Sous-performants

La dépendance de l’Allemagne et de l’Italie à l’égard de la Russie a fait de leurs marchés boursiers l’un des pires au monde. Ceux qui étaient proches des combats, dont la Pologne et la Hongrie, ont également vu leurs actions et leurs devises malmenées. Les obligations des pays dont la facture d’importation de gaz ou de blé est élevée ont également été durement touchées.

Produits chimiques et pièces automobiles

Les actions des entreprises chimiques ont subi certaines des plus fortes baisses depuis l’invasion, car le gaz naturel joue un rôle clé dans leur processus de fabrication. Les fabricants de pièces automobiles ont également été durement touchés, en partie parce que la Russie était un marché majeur pour des entreprises telles que VW et Mercedes et en partie parce que l’Ukraine et la Russie ont également été des fournisseurs.

« Les entreprises chimiques européennes ont connu une période assez torride », a déclaré William Mileham, analyste chez Mirabaud. « Il y a eu des arrêts de production et les discussions autour d’un éventuel rationnement du gaz ont durement touché le cours de leurs actions récemment. »

Temps volatils

Les jauges de volatilité pour les marchés, des actions et obligations au pétrole et le taux de change euro-dollar ont grimpé en flèche à la suite de l’invasion du 24 février avant une descente cahoteuse plus tard. Mais ils ont encore augmenté ce mois-ci alors que les inquiétudes liées à l’énergie et à la récession ont de nouveau augmenté.

Notes en baisse

La guerre a été mentionnée comme un facteur dans près de 250 révisions à la baisse des notes de crédit ou des perspectives de S&P Global depuis fin février. Les emprunteurs russes représentaient plus de la moitié d’entre eux, mais la hausse des coûts de l’énergie et des emprunts signifie que l’impact continuera de se propager plus largement.

L’Ukraine a fait défaut car la guerre a détruit son économie et ses finances. Les sanctions ont également poussé la Russie à son premier défaut de paiement sur sa dette souveraine depuis des décennies et ont laissé impayés plus de 25 milliards de dollars de la dette des entreprises du pays.

« Les entreprises russes ont montré une très forte volonté de continuer à payer les créanciers étrangers, même avec les obstacles que les sanctions leur ont imposés », a cependant ajouté Jeff Grills d’Aegon Asset Management.

Les grandes marques de Nike et Coca-Cola à IKEA et Apple font partie des plus de 1 000 entreprises mondiales qui ont quitté la Russie ou ont fait des plans publics pour réduire leurs activités là-bas, selon une liste compilée par des chercheurs de Yale.

Cela représente des milliards de dollars d’actifs. Mais d’autres sont restés ou ont maintenu ce qu’ils ont décrit comme des éléments essentiels ou invendables de leurs activités en Russie.

« Nous n’avons jamais rien vu de cette ampleur dans l’histoire économique », a déclaré Jeffrey Sonnenfeld, doyen associé principal pour les études sur le leadership à Yale, qui a dirigé le projet.

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