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leçons des récessions passées |  Forexlive


La récession est un mot à la mode dans l’actualité en ce moment, car en raison de divers facteurs, allant de la période de reprise post-Covid-19 au conflit entre la Russie et l’Ukraine, on pourrait être juste au coin de la rue pour de nombreux pays dans le monde. En fait, à la mi-août, Bloomberg a écrit qu’il y avait une probabilité de près de 100 % d’une récession avant la fin de 2023.

Les taux d’intérêt plus élevés nécessaires pour maîtriser l’inflation devaient déclencher une période de croissance économique lente et de chômage élevé. La politique monétaire restrictive de la banque centrale est souvent un catalyseur de récession, mais une autre cause potentielle peut être une flambée des prix de l’énergie, qui s’est également produite en 2022. À d’autres moments, lorsque les consommateurs freinent leurs dépenses ou lorsque les prix des maisons baissent, l’économie peut également basculer dans un ralentissement.

Malgré les signes avant-coureurs, tous les commerçants ne sont pas convaincus qu’une récession est en route. En juin, le S&P 500, qui suit les actifs à risque, a fait un rallye, renforçant la confiance économique. Personne ne veut croire à une récession car les résultats sont parfois désastreux pour le bien-être financier des gens, et nous l’avons vu assez récemment lors de la récession de 2008.

En période de récession, la demande des consommateurs et des entreprises diminue, ce qui oblige les entreprises à réduire leurs coûts. En conséquence, des travailleurs doivent être licenciés, créant un frein supplémentaire à la demande. Par la suite, la faible production et le sentiment se nourrissent mutuellement, et l’économie perd rapidement de l’altitude.

En 2008, le chômage aux États-Unis a atteint 10 % et près de quatre millions d’Américains ont perdu leur logement dans un ralentissement qui s’est propagé jusqu’au Portugal, en Espagne, en Grèce et en Irlande. Cependant, chaque récession émerge dans un contexte distinct et suit des règles uniques, de sorte que les conséquences ne sont pas toujours aussi graves. De plus, les banques centrales ont l’avantage d’apprendre des récessions historiques, et elles essaient de ne pas commettre les mêmes erreurs. Dans cet article, nous examinerons certaines récessions passées avec un œil sur les leçons pertinentes, en particulier en ce qui concerne le commerce des matières premières.

La récession américaine de 1973-75

Les étudiants en commerce de matières premières savent qu’après l’embargo américain sur le pétrole arabe, les prix du pétrole ont été multipliés par quatre, ce qui a été un facteur clé dans le déclenchement de ce ralentissement. Le contexte de cette récession de 16 mois était une période entre août 1972 et août 1973 lorsque l’inflation aux États-Unis est passée de 2,4 % à 7,4 %.

La Fed a répondu en doublant le taux d’intérêt des fonds fédéraux à 10% au milieu de l’année 1973, puis en ajoutant 3% supplémentaires au premier semestre de 1974. Le résultat a été un problème de chômage qui a survécu à la récession jusqu’en 1975. L’un des plus des leçons évidentes de tout cela vont aux sceptiques de la récession en 2022 : la combinaison de taux d’intérêt élevés et de prix de l’énergie élevés peut être difficile à résister pour l’économie.

La récession Volcker de 1980

Alors que 1979 commençait, l’inflation aux États-Unis était passée à 7% en raison de la politique monétaire accommodante de la Fed visant à résoudre un problème de chômage. A cette époque, la révolution en Iran a conduit à une flambée des prix du pétrole.

Le président de la Fed, Paul Volcker, a répondu à la double menace en augmentant les taux d’intérêt de 10,5 % en août 1979 à 17,5 % en avril 1980, engendrant une grave récession au cours de laquelle des millions de personnes se sont retrouvées sans emploi. Après cela, cependant, vint une longue période de bonne croissance économique et de faible inflation, ce qui était l’objectif de Volcker. Son prédécesseur, Arthur Burns, en revanche, a été critiqué pour avoir laissé l’inflation monter trop haut et le rester trop longtemps. Le résultat dans ce cas a été la stagflation, qui est une période au cours de laquelle une inflation élevée, un chômage élevé et une croissance lente coexistent.

L’actuel président de la Fed, Jerome Powell, a réagi à la hausse de l’inflation d’une manière qui est « plus proche de la vigueur de Volcker que de l’inaction angoissée de Burns », même s’il n’a peut-être pas reconnu l’ampleur du problème aussi tôt qu’il aurait pu, dit Bloomberg .

Une leçon à tirer des années 1970 et 1980 pourrait être que la Fed ne devrait pas épargner à l’économie la médecine amère des taux élevés. Même si les effets humains des récessions induites par les taux sont douloureux et réels, cela est nécessaire pour mettre en place une dynamique saine à long terme.

La récession de 2008

Le crédit facile et les normes de prêt laxistes en 2007 ont conduit les acheteurs à emprunter plus qu’ils ne pouvaient se le permettre, ce qui a entraîné une flambée des prix des maisons. Les banques ont pris ces hypothèques et les ont vendues à des institutions d’investissement à Wall Street, qui les ont converties en instruments financiers appelés CDO (Collateralized Debt Obligations). Les prix des maisons ont commencé à baisser en 2006, et les gens se sont retrouvés avec des maisons d’une valeur inférieure à ce qu’ils payaient actuellement.

Les banques de Wall Street ont rapidement découvert qu’elles détenaient des milliards de dollars de titres basés sur des hypothèques sans valeur. En mars 2008, les marchés boursiers du monde entier se sont effondrés et la banque d’investissement Bear Stearns a fait faillite. En septembre, la même chose est arrivée à Lehman Brothers. Des millions de personnes dans le monde ont ressenti la douleur de la récession.

Ben Bernanke, le président de la Fed en 2008, a répondu au problème en ramenant le taux des fonds fédéraux à 0 %, en achetant des billions de dollars d’obligations et en offrant des orientations prospectives (assurant au marché que les taux resteraient bas à court terme). En mars 2009, la stabilité avait été atteinte, puis vint un rallye haussier sur le marché boursier. La Fed de Powell voudra peut-être tirer parti de ces trois outils dans les mois à venir.

La ligne du bas

Qu’une récession éclate ou non, il est important de suivre les nombreux facteurs qui peuvent affecter les principaux instruments de négoce de matières premières tels que le blé, le gaz naturel et le pétrole, qui pourraient tous être touchés par une récession. Fort de ces connaissances, vous pouvez prendre des décisions de trading plus éclairées pendant les meilleurs et les pires moments.

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