L’équipe de Biden se démène pour contenir la contagion financière et politique du SVB

CNN
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La bousculade de l’administration Biden pour empêcher la contagion financière du crash de la Silicon Valley Bank est à la fois une tentative de protéger une économie résiliente mais toujours vulnérable et d’empêcher de graves retombées politiques.

Le département du Trésor et les régulateurs fédéraux ont insisté sur le fait qu’il n’y avait pas de risque systémique pour le système bancaire dans son ensemble qui pourrait provoquer une répétition de l’effondrement cataclysmique de 2008 alors qu’ils se précipitaient contre l’ouverture des marchés asiatiques avec des mesures pour éviter une ruée sur les marchés américains petits ou régionaux. banques.

Ils ont déroulé dimanche soir des mesures d’urgence qui garantiront les dépôts des clients de la SVB. Les régulateurs ont également fermé Signature Bank, une autre institution qui menaçait de s’effondrer, et ont assuré que ses clients obtiendraient un accord similaire. Les contribuables américains ne financeront ni l’un ni l’autre de ces mouvements, ont déclaré des responsables.

Cette action rapide pourrait atténuer les tensions immédiates sur les marchés financiers. Mais il est trop tôt pour dire si le gouvernement sera contraint à une action plus radicale face aux inquiétudes croissantes concernant la santé du secteur financier. La soudaineté de la crise exacerbe l’anxiété puisque SVB a fait faillite, apparemment de nulle part, en 48 heures. Les assurances données par la Maison Blanche et la secrétaire au Trésor Janet Yellen que le système bancaire dans son ensemble est solide ont constitué un nouveau test de crédibilité économique pour une administration meurtrie par sa gestion d’une inflation élevée.

Le président Joe Biden prévoit de s’adresser aux Américains lundi matin au sujet du plan d’urgence de son administration pour contenir la faillite des deux banques.

« Le peuple américain et les entreprises américaines peuvent être sûrs que leurs dépôts bancaires seront là quand ils en auront besoin », a déclaré le président dans un communiqué écrit dimanche soir. « Je suis fermement déterminé à tenir les responsables de ce gâchis pleinement responsables et à poursuivre nos efforts pour renforcer la surveillance et la réglementation des grandes banques afin que nous ne nous retrouvions plus dans cette situation. »

Le drame SVB a invoqué les fantômes de 2008 et la colère des électeurs face aux renflouements accordés aux riches banquiers qui ont provoqué la crise par la cupidité et les investissements à haut risque, mais n’ont pas supporté la douleur de la pire catastrophe financière qui a suivi depuis les années 1930, qui a été assumée par le public. .

Soulignant l’extrême sensibilité de cette histoire, un responsable de l’administration a déclaré aux journalistes dimanche soir que des mesures extraordinaires pour garantir les dépôts des clients SVB par un mécanisme d’assurance fédéral ne constituaient pas un renflouement. « Ce ne sont pas des fonds du contribuable », a déclaré le responsable, ajoutant que les fonds propres de la banque ne seraient pas soutenus et que les détenteurs d’obligations seraient « éliminés ».

Mais un jeu de blâme politique éclatait déjà – un signe de la façon dont un Washington dysfonctionnel et polarisé et un système politique déjà stressé par les premiers échanges houleux d’une nouvelle élection présidentielle pourraient avoir du mal à faire face à une crise financière vraiment menaçante.

Certains républicains ont accusé Biden d’avoir déclenché une frénésie de dépenses de plusieurs billions de dollars qui a provoqué une inflation élevée et contraint la Réserve fédérale à une stratégie de taux d’intérêt élevés qui a rendu certaines banques plus vulnérables. D’autres ont critiqué les autorités fédérales pour leur incapacité à empêcher l’effondrement de SVB en premier lieu, ravivant une querelle à long terme sur le rôle du gouvernement dans l’économie. Le gouverneur de Floride, Ron DeSantis, montrant sa détermination à tirer parti de chaque problème pour renforcer un récit axé sur la culture pour sa candidature présidentielle potentielle, a accusé les dirigeants de SVB d’être plus intéressés par la formation à la diversité et à l’inclusion que par la haute finance.

Une crise qui s’aggrave qui rendrait nécessaire une action du Congrès susciterait également un problème immédiat pour le nouveau président de la Chambre, Kevin McCarthy, qui a une petite majorité du GOP et ferait face à une tâche énorme en alignant les votes de ses membres les plus radicaux pour toute réponse du gouvernement.

Mais les républicains ont également été blâmés. Le sénateur Bernie Sanders, indépendant du Vermont et candidat démocrate à deux reprises à la présidence, a affirmé que le sort de la banque sinistrée était le « résultat direct » de l’assouplissement « absurde » de la réglementation financière par l’ex-président Donald Trump.

Tout nouveau choc économique serait un désastre politique pour une administration déjà marquée par de multiples crises, d’autant plus que le président s’apprête à lancer sa campagne de réélection attendue. Il est crucial pour Biden de maîtriser rapidement la situation.

Il serait confronté à un dilemme politique désastreux si l’aggravation des conditions obligeait un président – ​​qui a enraciné son administration à élever la classe ouvrière et la classe moyenne américaines – à choisir entre renflouer les riches banquiers ou laisser la contagion se répandre. Les républicains populistes, comme son rival potentiel aux élections de 2024, Trump, se jetteraient également sur tout scénario dans lequel Biden serait considéré comme aidant les riches investisseurs technologiques de la Californie libérale.

Une crise financière serait une ouverture pour les républicains qui ont saisi les événements récents, y compris une menace croissante de la Chine, une crise perçue à la frontière sud et une inflation obstinément élevée pour tenter de convaincre les électeurs qu’un président vieillissant est sous le choc.

Les divisions politiques croissantes sur l’échec de la SVB offrent également un mauvais présage pour une confrontation à venir sur la nécessité d’augmenter la limite d’emprunt du gouvernement plus tard cette année. Les républicains exigent des milliards de dollars de réductions de dépenses qui empêcheraient l’agenda de Biden de le faire. Mais le président avertit que leur intransigeance pourrait briser la solvabilité des États-Unis et plonger les économies américaine et mondiale dans une crise auto-infligée.

Rétrospectivement, le moment de la crise SVB était propice puisqu’il a donné à Yellen un week-end pour mettre en place un plan de stabilisation avec la fermeture des marchés mondiaux. Les fonctionnaires ont travaillé fébrilement dans les coulisses et ont informé les dirigeants et les membres de base du Congrès.

Les mesures radicales prises dimanche soir par Yellen, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, et le président de la Federal Deposit Insurance Corporation, Martin J. Gruenberg, visaient à empêcher les investisseurs paniqués de retirer des fonds d’autres banques, menaçant ainsi leur survie, et également à permettre aux entreprises disposant d’importants dépôts de effectuer la paie et assurer leur viabilité.

Tout le week-end, Yellen a cherché à être une voix de calme, cherchant simultanément à empêcher la situation de devenir incontrôlable – dans ses dimensions économiques et politiques.

« Permettez-moi de préciser que pendant la crise financière, il y avait des investisseurs et des propriétaires de grandes banques systémiques qui ont été renfloués, et nous ne cherchons certainement pas (à le faire) », a déclaré Yellen à CBS News dimanche.

« Et les réformes qui ont été mises en place signifient que nous n’allons pas recommencer. »

Shalanda Young, directrice du Bureau de la gestion et du budget de la Maison Blanche, a également cherché à apaiser les inquiétudes du public, insistant sur le fait que le système bancaire américain dans son ensemble était désormais « plus résistant ».

« Il a une meilleure base qu’avant le [2008] crise financière. Cela est en grande partie dû aux réformes mises en place », a déclaré Young sur « State of the Union » de CNN.

Mais les risques du drame SVB sont toujours aigus pour Biden. Il y a un débat croissant, par exemple, sur la question de savoir si la Réserve fédérale devrait assouplir sa stratégie de taux d’intérêt sévère – les marchés s’attendant à une nouvelle hausse de 50 points de base prochainement – ​​pour éviter d’exposer davantage les banques vulnérables.

Sheila Bair, l’un des principaux régulateurs bancaires pendant la crise de 2008, a déclaré à CNN que la Fed devrait « faire une pause ». Et le représentant démocrate de Californie, Adam Schiff, a fait écho à ces préoccupations, déclarant dimanche dans la « salle de presse » de CNN que le Congrès devait savoir si la banque centrale envisageait « la possibilité que certaines institutions ne soient pas en mesure de gérer une augmentation aussi rapide des taux ».

Le débat souligne la confiture de Biden sur l’économie. Si la Fed suspendait sa stratégie de taux, l’inflation qui martèle les électeurs et est politiquement corrosive pour le président pourrait s’aggraver après quelques signes récents de ralentissement. Mais si la Fed continue, les risques que ses actions nuisent à l’économie au sens large et augmentent le chômage pourraient augmenter.

Dans ses premiers commentaires sur la crise, McCarthy était modéré, cherchant apparemment à contenir le risque d’une ruée sur les banques de son État d’origine, la Californie, tout en évoquant la qualité des actifs des clients de SVB, étant donné qu’une option était une prise de contrôle d’une autre , plus grande banque.

« L’administration a des outils pour faire face à cela », a déclaré McCarthy sur Fox. « Donc, je ne vivrais pas de quelqu’un mettant quelque chose sur Twitter. Laissons les actions de l’administration agir ici avant que quiconque n’occupe un poste dans sa propre banque.

Mais McCarthy a également tordu le couteau à Biden, quelques jours après avoir rejeté le nouveau budget du président comme une frénésie de dépenses de plusieurs billions de dollars. Et l’orateur a tenté d’exploiter la crise de la SVB pour améliorer sa position sur l’épreuve de force du plafond de la dette. « Une dette élevée entraîne de l’inflation », a-t-il averti. « Et que se passe-t-il avec l’inflation ? Vous voyez avec cette banque, les taux d’intérêt qui montent, où ils sont coincés dans les obligations et autres. Nous avons vu la douleur que cela cause aux citoyens américains.

La représentante républicaine de Caroline du Sud, Nancy Mace, a souligné la difficulté à laquelle McCarthy serait confronté pour mobiliser toute action du Congrès si la crise se propageait et que l’administration demandait de l’aide.

« Je ne soutiendrais pas un renflouement », a déclaré Mace à Kaitlan Collins de CNN sur « l’état de l’Union » dimanche matin. Elle a ajouté: « Nous ne pouvons pas continuer à renflouer des entreprises privées, car il n’y a aucune conséquence à leurs actions. »

La résistance féroce des deux partis au renflouement des banquiers est partagée des deux côtés de l’allée, soulignant à quel point les conséquences à long terme des efforts impopulaires pour conjurer la crise de 2008 pèsent toujours lourdement sur la politique nationale, limitant potentiellement le pouvoir du gouvernement de répondre à toute nouvelle catastrophe de grande ampleur dans le système bancaire.

Avant l’annonce de l’administration dimanche soir, le représentant démocrate Ro Khanna, qui représente le district de Californie où SVB avait son siège, a lancé des appels à l’administration pour qu’elle fasse plus pour rendre les clients de l’institution entiers, tout en licenciant les dirigeants de la banque.

«Le marché dans notre pays avec FDR a toujours été que les investisseurs et les actionnaires perdent. Je n’ai aucune sympathie pour les cadres, aucune sympathie pour les gens qui ont des actions là-bas. Mais les déposants sont protégés », a déclaré Khanna sur « Face the Nation » de CBS News.

Les candidats républicains à la présidentielle cherchaient également une ouverture.

L’ancienne gouverneure de Caroline du Sud, Nikki Haley, a averti : « Ce n’est pas la responsabilité du contribuable américain d’intervenir. L’ère des grands gouvernements et des sauvetages d’entreprises doit prendre fin. »

Pendant ce temps, la tentative de DeSantis de blâmer les programmes de diversité, d’équité et d’inclusion de la banque a rappelé que, contrairement à Biden, un candidat potentiel n’a aucune responsabilité pour l’économie au sens large.