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Powell lève les doutes sur sa guerre contre la forte inflation

La campagne de la Fed pour freiner l’inflation la plus élevée depuis quatre décennies risque de déclencher une récession dans la plus grande économie du monde. La croissance a déjà ralenti – les premières lectures du PIB ont montré que l’économie s’est contractée au cours des deux premiers trimestres de l’année – alors même que l’inflation a montré des signes de ralentissement.

La persistance d’une inflation élevée a déclenché un jeu de blâme à Washington, les républicains blâmant à la fois les gros programmes de dépenses de l’administration Biden et le retard de la Fed à relever les taux d’intérêt.

En effet, les paroles de Powell étaient une volte-face brutale par rapport à ses remarques lors de la même conférence l’année dernière, lorsqu’il avait déclaré qu’une inflation élevée était susceptible de s’avérer temporaire. Désormais, son message vise non seulement à avertir le peuple américain que la crise économique est imminente, mais également à dissuader les marchés financiers de s’attendre à ce que la Fed fasse marche arrière l’année prochaine.

Avant ses remarques, de nombreux investisseurs s’attendaient à ce que la banque centrale commence à réduire les coûts d’emprunt plus tard l’année prochaine alors qu’une éventuelle récession se profile. Cela avait entraîné la chute des taux du marché et la hausse des cours des actions par rapport à leurs creux de juin – exactement le contraire de ce que la banque centrale veut voir car elle vise à ralentir les dépenses et les investissements.

Mais le chef de la Fed a déclaré que la bataille contre l’inflation signifierait probablement « une période prolongée » de croissance lente, avec un niveau de taux d’intérêt qui maintient l’économie en laisse. Il a également déclaré qu’il y aurait « très probablement » des difficultés sur le marché du travail, ce qui pourrait signifier une augmentation du taux de chômage, c’est-à-dire des millions de pertes d’emplois.

«Ce sont les coûts malheureux de la réduction de l’inflation. Mais un échec à rétablir la stabilité des prix entraînerait une douleur bien plus grande », a-t-il déclaré, affirmant que laisser l’inflation s’envenimer ne ferait que causer des difficultés supplémentaires à l’avenir, car la Fed devrait agir de manière plus agressive.

« L’histoire montre que les coûts salariaux de la réduction de l’inflation sont susceptibles d’augmenter avec du retard », a-t-il déclaré.

De nombreux participants à la conférence, qui espéraient un discours dur de Powell, étaient ravis. À six pages, son discours était considérablement plus court et plus direct que ne le sont généralement les remarques faites à cet endroit. Cela a donné peu de place aux marchés pour lire quelque chose d’involontaire dans ses mots. Le Dow Jones Industrial Average et l’indice boursier S&P 500 ont plongé après le discours.

« C’était extrêmement discipliné, extrêmement serré. Il suffit de dire « nous sommes sur cette voie, nous restons sur cette voie » et de ne pas trop nous engager, ni trop promettre », a déclaré Adam Posen, président du Peterson Institute for International Economics.

L’ancien collègue de Powell à la Fed, Randal Quarles, l’a qualifié de « exactement ce qui était demandé sur le moment ». Il a déclaré que la banque centrale devait probablement augmenter son principal taux d’emprunt à près de 4% – il se situe actuellement entre 2,25% et 2,5% – et « ils sont sur la bonne voie pour y parvenir ».

L’économie ralentit déjà, bien qu’elle montre toujours « une forte dynamique sous-jacente », selon Powell.

Quant à l’inflation elle-même, certains signes avant-coureurs indiquent qu’elle s’atténue. L’indice des dépenses personnelles de consommation – la mesure d’inflation préférée de la Fed – a montré que les prix avaient en fait légèrement baissé de juin à juillet, en partie en raison de la baisse des prix de l’essence, selon les données publiées vendredi. Mais ils sont toujours en hausse de 6,3% par rapport à l’année précédente.

« Bien que les lectures d’inflation plus faibles pour juillet soient les bienvenues, l’amélioration d’un seul mois est bien en deçà de ce que le comité devra voir avant que nous soyons convaincus que l’inflation diminue », a déclaré Powell.

Il a confié la responsabilité de la lutte contre les flambées des prix à la Fed, bien que l’inflation ait également été alimentée par des facteurs qu’elle ne peut pas contrôler, tels que les perturbations de la chaîne d’approvisionnement et l’invasion de l’Ukraine par la Russie.

« Il est vrai que l’inflation élevée actuelle est un phénomène mondial et que de nombreuses économies dans le monde sont confrontées à une inflation aussi élevée ou plus élevée que celle observée ici aux États-Unis », a déclaré Powell. « Rien de tout cela ne diminue la responsabilité de la Réserve fédérale de mener à bien la tâche qui nous est assignée d’atteindre la stabilité des prix. Il y a clairement un travail à faire pour modérer la demande afin de mieux s’aligner sur l’offre. Nous nous engageons à faire ce travail.

Politico En2Fr

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